新能源裝機(jī)提速、國網(wǎng)投資超預(yù)期，將如何帶動(dòng)下半年電力設(shè)備板塊

在電力體制改革、構(gòu)建新型電力系統(tǒng)的預(yù)期下，二季度以來，A股電力設(shè)備板塊持續(xù)上行，涉及特高壓、充電樁、儲(chǔ)能等多個(gè)細(xì)分子行業(yè)的龍頭股股價(jià)紛紛創(chuàng)下階段新高。

電力設(shè)備板塊是電力行業(yè)的重要組成部分，其產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于電力、石化、冶金、交通、城市建設(shè)等領(lǐng)域。隨著能源需求的不斷增加和能源結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型升級(jí)，電力設(shè)備行業(yè)有望實(shí)現(xiàn)更快的發(fā)展。

相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，年初以來，申萬電力設(shè)備板塊中已經(jīng)走出5只翻倍股。隨著中報(bào)業(yè)績預(yù)告加速披露，業(yè)績同比高增的個(gè)股明顯獲得資金青睞。

伴隨新能源裝機(jī)與發(fā)電規(guī)模持續(xù)提升，新興電力市場建設(shè)提速，虛擬電廠亦獲得政策層面大力支持。但從投資角度來看，虛擬電廠尚處于初期發(fā)展階段，而國網(wǎng)規(guī)劃投資2023年有望超預(yù)期，或直接帶動(dòng)電力設(shè)備板塊公司的業(yè)績增速。

頭部電力設(shè)備股中報(bào)預(yù)告亮眼

目前，我國已經(jīng)進(jìn)入電力發(fā)展的新時(shí)期，電力設(shè)備作為新能源賽道的代表性行業(yè)，其應(yīng)用貫穿整個(gè)電力產(chǎn)業(yè)鏈，為電力工業(yè)的發(fā)展提供基礎(chǔ)性支撐。電力行業(yè)的持續(xù)發(fā)展也保障了電力設(shè)備市場的需求持續(xù)性增長。

相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，申萬電力設(shè)備板塊共計(jì)357只股，涵蓋電源設(shè)備、輸變電設(shè)備、配電設(shè)備、電機(jī)、鋰電設(shè)備等等細(xì)分子行業(yè)。由于涉及子板塊眾多，357只股的年漲幅中位數(shù)為-0.85%，頭尾分化顯著。

相關(guān)5只翻倍股來自不同子板塊。漲幅第一的迦南智能主要為國家電網(wǎng)、南方電網(wǎng)等提供智能電表等產(chǎn)品。

某某電氣預(yù)計(jì)上半年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤3.32億元左右，同比增長185%左右；國電南自預(yù)計(jì)上半年業(yè)績扭虧，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤3000萬元至4400萬元，同比將增加5003.08萬元到6403.08萬元。生產(chǎn)特高壓等裝備預(yù)計(jì)上半年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤2.79億元~3億元，同比增長50.21%~61.52%。

全球需求共振下，我國電力設(shè)備出口景氣度上行，推動(dòng)板塊公司盈利能力增長。光大證券研報(bào)顯示，今年1~5月份，我國變壓器、智能電表、隔離開關(guān)的出口金額同比增幅均超過30%。

生產(chǎn)特高壓分接開關(guān)，其為特高壓變壓器的核心部件之一，公司上半年業(yè)績增長主要系是海外業(yè)務(wù)收入增長幅度較大。二季度以來，共計(jì)披露了11份機(jī)構(gòu)調(diào)研公告，是被調(diào)研頻次多的電力設(shè)備股。在7月10日公司的新一輪機(jī)構(gòu)調(diào)研中，2021 年至今工業(yè)用戶和新能源客戶在不斷增長，網(wǎng)外客戶占比開始高于網(wǎng)內(nèi)客戶，未來也不排除電網(wǎng)內(nèi)客戶占比會(huì)反超的情況。

以國網(wǎng)為例，今年規(guī)劃也首次超過5000億；而且隨著新能源裝機(jī)規(guī)模不斷提升，這樣的投資還會(huì)持續(xù)一段時(shí)間。同時(shí)除了國內(nèi)市場，海外近年來新能源裝機(jī)規(guī)模也快速發(fā)展，在經(jīng)歷了疫情對海外供應(yīng)鏈沖擊以后，國內(nèi)公司走出去成為全球電力設(shè)備主流供應(yīng)商成為了趨勢，這也反映到今年二級(jí)市場很多電力設(shè)備公司業(yè)績和海外銷售成績都非常亮眼。

虛擬電廠尚處于起步階段

電力行業(yè)本身有一個(gè)長期自然增長率，只要經(jīng)濟(jì)規(guī)模在增長，社會(huì)總用電量在增加，電力設(shè)備投資一定會(huì)長期保持穩(wěn)定的自然增速。

電力是經(jīng)濟(jì)發(fā)展和社會(huì)投資的基礎(chǔ)，今年上半年GDP增速達(dá)到5.5%，整體電力設(shè)備投資規(guī)模對應(yīng)增長。這其中新能源發(fā)電和儲(chǔ)能、新能源汽車等產(chǎn)業(yè)相關(guān)的電力設(shè)備需求保持了自碳中和目標(biāo)提出以后的快速增長。同時(shí)為了適應(yīng)以新能源為核心的新型電力系統(tǒng)，電網(wǎng)公司的投資在十四五期間持續(xù)增長。

隨著新型電力系統(tǒng)建設(shè)提速，電力供需緊平衡背景下，虛擬電廠建設(shè)獲得政策大力支持，二級(jí)市場資金熱炒情緒高漲。虛擬電廠的兩大核心作用是增強(qiáng)電網(wǎng)調(diào)節(jié)能力、提供新盈利模式。但要看到的是，國內(nèi)虛擬電廠的研發(fā)應(yīng)用和商業(yè)模式處于起步階段，正向市場型、跨區(qū)域自主調(diào)度型轉(zhuǎn)變。

成熟完備的電力市場是虛擬電廠長期發(fā)展的重要前提。由于新能源本身的波動(dòng)屬性，不同于過于幾次電力體制改革，在當(dāng)前新能源滲透率不斷提升的背景下，其給電力系統(tǒng)帶來的波動(dòng)性，是本次電力系統(tǒng)改革的挑戰(zhàn)。從下半年到明年來看，輸電側(cè)的投資額有望超預(yù)期；發(fā)電側(cè)方面，特高壓消納投資需求提振，風(fēng)光大基地的第二批100GW將于“十四五”期間建成，原則上會(huì)在2023年大規(guī)模并網(wǎng)，其中約75%輸電規(guī)模外送消納，推動(dòng)特高壓線路建設(shè)加快。

一般而言，網(wǎng)內(nèi)指高壓、特高壓輸電領(lǐng)域的換流場景，降壓變電站，配電場景；網(wǎng)外指光伏、風(fēng)電、調(diào)峰蓄能及其他發(fā)電企業(yè)的升壓場景，企業(yè)自備用電的降壓變壓器，及冶煉/化工、鐵路等各種工業(yè)特殊用途。

近兩年，新能源裝機(jī)及發(fā)電量占比持續(xù)提升，推動(dòng)電力市場化改革及新型電力系統(tǒng)建設(shè)加速，形成的投資機(jī)會(huì)受市場關(guān)注。前述分析師認(rèn)為，儲(chǔ)能行業(yè)前期政策驅(qū)動(dòng)未能轉(zhuǎn)化為業(yè)績驅(qū)動(dòng)，招投標(biāo)、裝機(jī)數(shù)據(jù)雖然亮眼，但高招標(biāo)量下仍存在盈利困難，疊加海外數(shù)據(jù)下調(diào)，業(yè)績釋放后需求端仍存在一定不確定性。
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